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科斯伍德2018年净利预增超11倍 聚焦教育主业

2019-01-31 01:23

  科斯伍德(300192.SZ)1月28日午间公告称,预计2018全年归属于上市公司股东的净利润为7471.18万元至7644.12万元,同比增长1196%至1226%之间。

  公告显示,2018年度龙门教育纳入合并报表范围。龙门教育2018年度实现归属母公司股东的净利润约1.3亿元,为公司贡献合并利润约6,342万元。龙门教育业务保持增长势头,销售收入及归属母公司股东的净利润与去年同期相比增长约25%,业绩达到预期水平。

  中泰证券研报指出,龙门教育业绩符合预期。龙门教育2018年收入及净利润同比增长约25%,基本符合预期,实现净利润约1.3亿元,2018年第四季度单季实现净利润约4500万元,与去年同期基本持平,主要是受全国教培行业整顿影响,K12培训(非全封闭)网点调整导致一次性折旧摊销提高所致。

  科斯伍德表示为将资源集中于战略核心业务,做大教育板块,缩减非核心业务,公司决定关闭处于长期亏损状态的法国子公司,法国子公司目前处于清算重整状态。基于谨慎原则,公司先全额计提相关减值准备。法国子公司本年度共计影响合并报表利润约-4262万元。扣除法国子公司影响、龙门分红及并购贷款利息等影响,油墨板块发展稳定,销售收入与毛利率与去年同期相比均有所增长。

  中泰证券分析指出,科斯伍德清算法国子公司,将更聚焦教育主业。法国子公司进行清算重整,母公司全额计提减值准备并转回原确认的累计亏损,总计拉低净利润4262万元。由于法国子公司已经全额计提减值但清算尚未完成,后续清算完成后可回收资产或将在19年冲回部分减值。

  法国子公司长期处于微亏状态,关闭清算后,胶印油墨业务轻装上阵,也有利于公司进一步聚焦做大教育板块。胶印油墨业务维持稳定。油墨板块收入与毛利率与去年同期相比均有所增长。扣除龙门分红、并购贷款利息、法国公司清算的影响,胶印油墨业务实现净利润约3300~3400万元。

  中泰证券研报显示,科斯伍德剩余股权收购方案有待推出。2018年10月公告拟现金+发股收购龙门教育剩余50.24%股权。截至目前,具体收购方案尚未推出,有待最终落地。收购将进一步绑定龙门管理层的利益,增强核心团队的稳定性,有利于公司的长期稳定发展。

  科斯伍德拟收购龙门教育剩余股权,旨在进一步聚焦教育板块业务,这一做法得到多家研究机构认可。

  广州广证恒生证券研报指出,2018年全国培训行业整顿对行业扩张带来短期的影响,龙头公司抗风险能力强有望率先调整突围。科斯伍德以高利润率抗风险力高的全封闭学校为根基,从传统高考复读培训延伸至高中学习培训(高一至高四),并积极布局营利性高中、职业学院等领域,以全封闭学校异地扩张为业绩增长的核心驱动,同时基于公司研发的教育科技产品线学习中心方式进行品牌营销和生源引流,辅助加速VIP封闭式培训业务的全国布局,做中高考学科素养+综合素质培养细分赛道龙头。

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