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新华惠鑫债券型证券投资基金(LOF)2017年第4季度报

2018-12-26 12:44

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2018年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  注:1、本期已实现收益指本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益;

  2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如基金申购费赎回费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  注:1、本基金转换日为2017年1月24日,在份额转换基准日日终,以份额转换后1.000元的基金份额净值为基准,根据惠鑫A份额和惠鑫B份额的转换比例对转换基准日登记在册的基金份额实施转换。自2017年1月25日起,本基金的基金名称变更为“新华惠鑫债券型证券投资基金(LOF)”。

  本报告期,新华基金管理股份有限公司作为新华惠鑫债券型证券投资基金(LOF)的管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《新华惠鑫债券型证券投资基金(LOF)基金合同》以及其它有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规,无损害基金持有人利益的行为。

  根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》(2011年修订),公司制定了《新华基金管理股份有限公司公平交易管理制度》。制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动,同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行等投资管理活动相关的各个环节。

  场内交易,投资指令统一由交易部下达,并且启动交易系统公平交易模块。根据公司制度,严格禁止不同投资组合之间互为对手方的交易,严格控制不同投资组合之间的同日反向交易。

  场外交易中,对于部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等交易,交易部根据各投资组合经理申报的满足价格条件的数量进行比例分配。如有异议,由交易部报投资总监、督察长、金融工程部和监察稽核部,再次进行审核并确定最终分配结果。如果督察长认为有必要,可以召开风险管理委员会会议,对公平交易的结果进行评估和审议。对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所大宗交易,投资组合经理以该投资组合的名义向交易部下达投资指令,交易部向银行间市场或交易对手询价、成交确认,并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的交易机会。

  本报告期,公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集,通过平均溢价率、买入/卖出溢价率以及利益输送金额等多个层面来判断不同投资组合之间在某一时间段是否存在违反公平交易原则的异常情况,未发现重大异常情况,且不存在报告期内所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的5%的情况。

  2017年四季度固定资产投资增速继续下滑,工业企业利润增速较前期小幅回落,但是海外经济体景气度持续高位,外需改善明显;CPI同比增速略超预期,食品价格反弹带动通胀预期提升,PPI维持高位有利于企业盈利改善和资产负债表修复;货币政策受金融去杠杆和强监管的影响维持稳中偏紧的状态。

  利率债市场上,收益率大幅上行,短端升幅约40bp,长端的10年期国债上升27bp至3.88%,10年期国开债上升64bp至4.82%,期限利差持续维持在较低水平,收益率曲线较三季度更加平坦。信用债市场上,各评级短久期债券上行约60bp;长久期债券上行约60bp。信用利差维持在历史低位。

  基金运作方面,四季度债券收益率呈现大幅上行走势,整体风险大于机会;另外长久期债券绝对收益率水平仍不具备较强的吸引力,因此本基金没有选择主动进攻,而是维持了较低的杠杆比例与较短的久期,力求保证组合的流动性和收益的稳定性。最后,转债供给放量带动估值压缩,叠加四季度末权益市场调整的双重影响,部分转债价值显现,我们适当配置了正股估值低、转股溢价率低、业绩佳的可转债。

  股票投资方面,本基金主要从长期价值的角度出发,配置了一些长期获利可能性较高、但价值尚未完全体现的品种,由于持仓标的估值溢价仍处于低位,类债券属性强,所以仍以持有为主。

  截至2017年12月31日,本基金份额净值为1.0360元,本报告期份额净值增长率为1.13%,同期比较基准的增长率为-0.72%

  展望2018年一季度,十九大的召开有望开启新一轮政治和经济周期,强监管与货币政策协同去杠杆仍将是金融市场主要矛盾,CPI逐渐抬升带动市场通胀预期渐起,制约未来货币宽松空间,同时外围经济复苏和海外加息进程也将对国内债市造成一定压力;但另一方面,经济基本面下行压力犹存,财政支出空间有限,这都将为债市形成主要支撑。在以上因素的交叉作用下,收益率大概率将维持在高位区间震荡。

  债券投资方面,考虑到短端信用债估值更具吸引力,有相对稳定的套息空间,本基金将着力配置具备内在价值的短久期信用债,以票息策略为主。重点关注省国资委百分之百控股、负债率相对适中、有一定竞争力的国有企业与行业龙头企业发行的债券。同时,随着利率底部抬升,长久期利率债的吸引力逐渐显现,本基金将逢高参与长久期利率债。合理控制杠杆,在充分保证组合流动性的同时提高收益。

  可转债投资方面,在转债市场扩容后,优质标的大幅增加,同时存量标的溢价逐渐减少,转债价值显现。我们看好未来转债市场扩容后的潜在投资机会,将重点关注转股溢价率低、流动性好且正股估值低、业绩优异的大盘转债。

  股票投资方面,国内经济有望走出此轮行情的景气周期底部,代表未来行业转型升级方向、可能成长为有全球竞争力的企业将值得重点关注。行业方面,由于经济复苏趋势延续,金融业资产质量和息差收入将持续向好;此外,周期行业也将持续受益于景气提升和估值修复,某些引领技术进步和产品升级的中游制造业和加工业将在经济上升期获得充分发展。我们重点配置有竞争力的高分红、低估值、债券属性偏强的标的,未来一段时间如果这些标的的估值水平得到修复,我们将及时调整持仓结构,否则还是以持有为主。

  本报告期本基金自2017年12月01日至2017年12月29日连续二十一个工作日基金资产净值低于五千万元。

  5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  5.11.1本报告期末本基金投资的前十名证券没有被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开遣责、处罚的情形。

  5.11.2本报告期,本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

  新华惠鑫分级债券型证券投资基金于2017年1月24日基金合同生效后三年期届满,无需召开基金份额持有人大会,自动转型为上市开放式基金(LOF),基金名称变更为“新华惠鑫债券型证券投资基金(LOF)”。转型为新华惠鑫债券型证券投资基金(LOF)后,惠鑫B份额不再上市交易,并获得深圳证券交易所《终止上市通知书》(深证上[2017]44号)的同意。

  (十)重庆市工商行政管理局关于核准新华基金管理有限公司变更公司名称、变更住所的批复

  (十一)新华惠鑫分级债券型证券投资基金三年期届满转型后基金名称变更及转换日等事项的公告

  (十二)关于申请新华惠鑫债券型证券投资基金(LOF)变更注册的法律意见书

  投资者可在营业时间内免费查阅,也可按工本费购买复印件,或通过本基金管理人网站查阅。

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